最近債市漲得有點猛，光是7月份，中債-綜合全價（總指）指數就上漲近0.47%，而今年以來累計漲幅也不過0.86%。換言之，僅7月一個月，就超越上半年6個月的漲幅。

　　債券基金收益也因此水漲船高，中長期純債基金指數7月整體漲幅0.54%，今年以來累計上漲1.96%，部分績優債基表現更加神勇，像小編家王牌債基中加純債債券（000914）今年以來凈值增長3.25%，其中上半年凈值增長率為2.65%（指數收益來自Wind，基金收益經托管行復核；數據截止20220729）。

　　為什么債市最近漲勢如此迅猛？行情還能持續多久？在今年這樣的市場狀況下，我們該如何配置債基呢？

　　債市為何漲得如此猛？

　　小伙伴應該知道，債券市場的核心在于利率，債市最近勢頭那么猛也跟利率變化有很大關系，資金利率最近都在震蕩下行。7月份10年期國債到期收益率下行6.45bps至2.756%，1年期國債到期利率下行8.81bps至1.86%；隔夜資金利率更罕見的跌破1%，為2021年1月8日以來首次下行突破1%，許多信用債、短久期利率債的價格都創下年內新高（Wind，截至20220729）。

　　圖：7月10年期國債收益率走勢（%）

　　中加基金固收團隊認為，7月以來債券市場快速上漲，原因主要有三點：

　　第一，俄烏沖突、疫情、地產等問題持續壓低投資者的經濟預期，7月中采制造業PMI跌破榮枯線顯示經濟疫后修復進程階段性結束，進一步強化了市場認定本輪經濟為弱復蘇的邏輯；

　　第二，寬貨幣與寬財政配合，一方面央行在4月通過降準釋放5300億流動性，并陸續上繳了9000億結存利潤；另一方面，財政進行近兩萬億的增值稅留抵退稅資金投放，二季度以來以DR007為代表的資金利率持續低于7天逆回購政策利率，加速專項債支出后7月資金不緊反松，在流動性方面也產生了預期差；

　　第三，市場一直對穩增長政策抱有期待，認為從財政收支的角度看下半年財政增量政策不可或缺，但政治局會議的相關表述大大降低了對于特別國債、提前發行來年專項債的預期，催生了市場做多熱情。

　　組合“抗震器”，投資必備

　　但物極必反，隨著利率下行到歷史低位，調整的風險也在積累。中加基金固收團隊認為，海外經濟動能下行但未徹底進入衰退期，市場寬幅震蕩對國內影響相對有限；PMI數據顯示7月疫后修復被疫情和地產風波中斷，但拉長時間看經濟修復未結束，資金寬松是把雙刃劍，目前債市的震蕩格局未被打破，短線可適度參與交易，但需注意控制風險。

　　這是否意味著債券基金就不能投呢？當然不是，無論市場情況如何，債券都是我們多樣化組合不可或缺的一部分，特別是在市場震蕩的時候，我們可以適時提高債券的比重，降低組合波動，特別是下行波動風險。

　　債券基金因投資范圍不同，內在風險差異也較大，其中債性比較純正、風險較低的當屬純債型基金，這類基金只投資債券，不投股票，遠離股市波動，長期收益能力不差，波動水平也比較低。

　　以Wind中長期純債基金指數為例，該指數近十年漲幅57.78%，年化收益率4.81%，最大回撤3.27%；近五年漲幅21.63%，年化收益率4.12%，最大回撤1.75%（數據來源：Wind，截至20220729）。

　　王牌債基，歷史年年正收益

　　挑選純債基金，最好挑選固收整體實力強，基金經理經驗豐富、風控能力強，各階段業績都比較優秀的。

　　比如中加純債債券（000914），這只基金成立伊始就由中加固收總監閆沛賢先生管理，后者證券從業14年，始終專注固收投研領域，曾多次榮獲“明星基金”“金基金”等行業權威榮譽。中加基金作為銀行系基金公司，固收實力一直都很強，固收類基金近七年絕對收益率47.73%，排名行業第1（海通證券20220630）；公司三年期債券基金投資績效榮獲上海證券五星評級（上海證券20220331）。

　　這只基金用過硬的業績證明了自身的實力。其自轉型成立以來累計收益33.09%，每個完整歷史年度都取得了正收益的佳績，歷史最大回撤僅2.77%；近五年收益29.37%，同類排名前8%；近三年收益15.9%，同類排名前4%；近一年收益4.94%，同類排名前9%；三年期、五年期評級均為五星（基金業績經托管行復核；回撤來自Wind；排名及評級來自銀河證券；數據截至20220729）。

　　中加純債專注債券投資，不參與股市，在嚴格甄別信用風險的前提下，精選中高等級信用債以享受票息收益，同時適當參與高流動性利率債的波動交易，投資風險較低。

　　最近股市波動又開始劇烈起來，不妨趁機配點純債基金，提升一下組合的“抗震”能力吧~

　　注釋：中加純債一年A成立于2014年3月24日，風險等級為中低風險，歷任基金經理為：閆沛賢（20140324至今），2017年度、2018年度、2019年度、2020年度、2021年度、2022年上半年凈值增長率分別為2.71%、6.58%、6.15%、3.40%、5.16%、3.33%，同期業績比較基準增長率為2.88%、2.88%、2.88%、2.89%、2.88%、1.42%。中加純債債券轉型成立于2016年12月23日，風險等級為中低風險，歷任基金經理為：閆沛賢（20161223至今），2017年度、2018年度、2019年度、2020年度、2021年度、2022年上半年凈值增長率分別為3.97%、6.39%、6.70%、3.37%、5.22%、2.65%，同期業績比較基準增長率為-0.34%、8.85%、4.96%、3.05%、5.65%、1.90%。中加頤興定開債券成立于2018年6月8日，風險等級為中低風險，歷任基金經理為：楊宇俊（20180608-20220513），閆沛賢（20181213-20191230、20220429至今），顏靈珊（20220429至今），成立至2018年末、2019年度、2020年度、2021年度、2022年上半年凈值增長率分別為4.52%、4.86%、2.51%、4.23%、2.03%，同期業績比較基準增長率為3.11%、1.31%、-0.06%、2.10%、0.38%。中加聚盈定開債券A成立于2019年5月29日，風險等級為中風險，歷任基金經理為：閆沛賢（20190529至今），成立至2019年末、2020年度、2021年度、2022年上半年凈值增長率分別為5.79%、3.02%、8.47%、1.84%，同期業績比較基準增長率為1.47%、-0.06%、2.10%、0.38%。中加聚享增盈債券A成立于2022年5月5日，風險等級為中低風險，歷任基金經理為：閆沛賢（20220505至今），劉曉晨（20220505至今），成立不足6個月，不列示業績。中加聚安60天滾動持有中短債發起式A成立于2022年6月13日，風險等級為中低風險，歷任基金經理為：閆沛賢（20220613至今），成立不足6個月，不列示業績。以上數據來源產品定期報告，截至20220630。

　　風險提示：基金有風險，投資需謹慎。本資料僅為宣傳用品，不作為任何法律文件，也不構成任何法律承諾。基金的過往業績并不預示其未來表現，基金管理人管理的其他基金的業績并不構成對本基金業績表現的保證。管理人目前給予中加純債債券的風險等級為中低風險；對運作后的基金風險等級將定期進行評價更新。基金管理人承諾以誠實信用、勤勉盡職的原則管理和運用基金資產，但不保證基金一定盈利，也不保證最低收益。產品收益受股市、債市等影響可能會有波動風險，敬請投資者注意。投資人在進行投資決策前，請仔細閱讀本基金的《基金合同》和《招募說明書》等法律文件，并根據投資目的、投資期限、投資經驗、資產狀況等綜合選擇與自身風險承受能力相匹配的基金產品，具體以銷售機構評價結果為準，投資人在購買本基金時需按照銷售機構的要求完成風險承受能力與產品風險之間的匹配檢驗。中國證監會的注冊并不代表中國證監會對該基金的風險和收益作出實質性判斷、推薦或保證。中加基金管理有限公司與股東之間實行業務隔離制度，公司股東并不直接參與中加基金旗下基金財產的投資運作。